闪送崩溃了「被崩了」

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突然就崩了

今天早上的时候这行情还好好的，原本还想给大家提醒下汽车板块上的一些炒作风险。

结果睡了一觉之后发现崩了。

比如某汽车股早上还好好地被冲了5%的收益，收盘一看就剩下1%了。看了一圈似乎并没有什么特别的信息，所以估计就是相互博弈各种预判吧。

汽车这边最近确实有一些政策，但大家应该感受到目前消费的寒凉，所以这些政策究竟能起到多少作用其实不太好说，而且总体来看我们的汽车消费饱和度已经比较高，最近几年更多是新能源占比提升带来的行业增长。

新能源汽车空间

尽管新能源汽车产业链已经回调了一段时间，不过当前的相关龙头依旧处于估值比较高的阶段，尤其是上游的电池企业。

以宁德时代为例，当前市场对于这些电池龙头的预期已经从原来的新能源汽车电池，叠加上储能业务作为第二曲线的逻辑。

比如中信这边，给全球电池需求做的预测如上图所示。这个算是目前看到的预期最理想的假设，通过这个假设我们可以对当前的一些龙头来做价值评估。

首先，我们重点看2025年，这里面有两个重要假设。

第一个是2025年电动车的销售达到1300万台，对应的电池需求达到775Gw，算上海外合计1380Gw。

第二个是储能电池需求全球达到500Gw。

这两者加起来合计1880Gw的全球需求。

假如宁德时代在这个需求下拿到40%-50%的份额，那么整体的净利润大概能渠道700亿到900亿，如果那时候再给25PE的话，那么市值就能达到1.5万亿到2.3万亿。

对应当前9300亿，投资价值如何就看大家自己的评估了。

值得注意的是，在上述的假设下，2025年我们的电动车份额占比就会达到60%，2027年占比达到90%。

姑且不说这个假设是否乐观，但国内电动车份额去到90%之后，电车这块的电池需求成长性就基本到头了，当然海外还有一些空间，但成长性会显著下降。

市场份额方面宁德时代确实还在快速提升当中，不过结合国内的情况来看，50%大概就是全球份额的天花板了。

另外值得注意的还有储能业务方面的假设，目前来看2025年500Gw的储能业务假设，国内这边按照规划来看，发电侧的储能大概100GWh出头，所以200GWh大概还算上电网侧和用户侧，这一块目前来看就更难评估了。

如果真的对储能行业前景很有信心，那么绿电运营商或许是更值得配置的板块。

因为只有他们起来了，储能需求才起来，而且他们的商业模式要比一锤子买卖的储能业务好得多。

而且这还是要分好几年叠加在一起的数量，但前面的假设是变成了单年的数量。

风险点

最后聊一下需要考虑的风险点。

第一个最重要的风险点是车企的研发。从上图我们可以看出，除了一些传统的电池行业之外，比亚迪的电池销量其实悄悄爬上来了。这其实是当下新能源汽车自身产业链发展的一个趋势，包括长城也在研发自己的新能源电池，特斯拉就更不用说了。

作为整车部分最重要的一个环节，整车企业不太可能让自己在这个环节上受制于电池厂商。

所以，宁德时代的对手大概远远不止当下的LG和松下，或许还有下游的龙头车企。

第二个自然是近期开始出现的原材料问题，目前来看宁德时代在这方面显然是没有做好布局的，如果不做好改进那么原材料问题未来可能还会比较被动。

对于这一块我认为整体还是可以调整过来，长期来看大概不需要过于担忧。

通过上面分析，大家可以看到，尽管前面的一些假设都比较美好，但实际上宁德时代面临的不确定因素可能比大家想象的还要多，更别说一些二三线的电池企业了。

当然，短期来看，今年新能源电池的营收大概还是会继续随着订单爆发而持续，但未来2-3年这个增速大概会显著下降下来。