通力科技上会在即 内控制度亟待加强 毛利率存在波动

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据格隆汇新股了解，浙江通力传动科技股份有限公司（以下简称“通力科技”）将于5月26日上会，拟登陆创业板，安信证券为其保荐机构。

通力科技是一家专业从事减速机的研发、生产、销售及服务的企业，公司本次拟募集3.45亿元，用于“新增年产5万台工业减速机智能工厂技改项目”、“研发中心升级技改项目”以及“补充流动资金”。

01 存在潜在的独立性风险

截至发行前，公司的实际控制人为项献忠和项纯坚，俩人合计控制公司85.17%的股份。

值得一提的是，通力科技是一家家族企业，公司的实际控制人及其家族成员持有公司较高比例的股份，同时担任较为重要的董事、高级管理人员等关键职位；此外，这些成员中还存在控制、参股公司其他关联企业的情况。

其中一家关联公司为福建圣华铸造有限公司（简称：圣华），该公司自2013年成立当年起就开始与通力科技展开合作，并在2018年成为公司的第三大供应商，同时公司也向圣华销售废料，存在供应商与客户为同一主体的情形。

此外，在深交所对通力科技的问询中发现，公司向圣华的采购价格存在异常。2018至2021年上半年各报告期，通力科技从圣华铸造采购铸件的单价分别为6.38元/kg、6.66元/kg、6.49元/kg、6.94元/kg；而从非关联铸件供应商采购的单价分别为5.96元/kg、6.37元/kg、6.2元/kg、6.77元/kg，对圣华的采购单价普遍比非关联供应商要高。不过，公司表示价格差异主要系公司从各供应商采购铸件的规格型号差异所致，整体价格差异较小，关联采购价格参考市场价格协商确定，处于合理水平，具备公允性。

除此之外，公司还存在与关联方之间的转贷、家族资金拆借以及向控股股东、董事及大股东租赁房屋等系列问题，可见公司内控制度有待完善，其经营存在一定潜在的独立性风险。

02 工业齿轮箱毛利率大幅下滑

减速机下游应用领域较为广泛，其行业的发展与我国经济总量的增长情况息息相关。近年来，受益于我国经济总量持续增长，且制造业增加值长期位居世界首位，使得我国减速机行业等通用设备制造业也呈现出快速发展的趋势。根据前瞻产业研究院预测，2021-2026年我国减速机行业市场规模将以年复合4.99%的速度增长，由1258 亿元增长至 1605 亿元。

在此背景下，2019年至2021年报告期，通力科技的营收由3.07亿元增长至4.67亿元，相应的净利润由3724.15万元增至9055.16万元，近三年公司的业绩快速增长。

具体来看，通力科技的主营业务为通用减速机、工业齿轮箱、配件及维修三大类减速机产品及服务。其中，通用减速机在主营业务收入中的占比较高，报告期各期均保持在74%以上。

毛利率方面，报告期内公司毛利率整体呈现一定的波动，其中通用减速机产品的毛利率相对稳定，保持在32%左右；而工业齿轮箱产品毛利率却从29.98%下滑至22.79%，其主要的原因是自2020年起毛利率较低的TH系列产品收入占比有所上升，拉低了产品毛利率。

公司的毛利率受到产品销售价格、产品结构以及原材料价格波动等多方面因素的影响，如果未来行业竞争加剧、主要原材料价格大幅上涨、产品议价能力下降，公司毛利率水平可能面临下滑的风险。

另外值得注意的是，报告期各期末，公司存货账面价值分别为 9721.84 万元、1.17亿元和1.31亿元，存货账面价值较高且随着业务规模的扩大总体而呈增长趋势。此种情况下，未来一旦公司不能准确预期市场需求情况，可能会导致原材料积压、库存商品滞销、产品市场价格下降等情况的发生，公司的存货可能发生减值，从而对公司经营业绩和盈利能力产生不利影响。

03 结语

整体来看，通力科技近年来的业务处于快速发展阶段，本次发行上市，公司计划将募集资金用于投建新增产能，一定程度上会有利于提升公司的综合实力。只不过目前公司的经营独立性存在潜在的风险，公司亟需加强内控管理，如今上会在即，关于公司关联交易的问题或仍会被重点关注。

本文源自格隆汇