高瓴资本 消费股「逸仙控股股价」

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国产美妆崛起背景下，被称为美妆界“国货之光”的完美日记，其母公司逸仙电商11月19日在纽交所挂牌上市，成为在美上市的“中国美妆第一股”。

上市首日，逸仙电商股价报收于18.4美元/股，涨幅75.24%。

数据来源：Wind

逸仙电商成立于2016年，旗下拥有完美日记、小奥汀和完子心选等三个自研彩妆及护肤品牌，以及前不久刚刚收购的法国高端美妆品牌Galénic。其中最知名的就属2017年4月推出了首个美妆品牌的完美日记，截至2020年8月，品牌全网用户粉丝数量超过2700万。

根据招股书披露，逸仙电商2019年实现净收入30.31亿元人民币，较2018年的6.35亿元大幅增长377.1%，净利润则由2018年亏损4012万元转至2019年盈利7536万元。

不过，受到疫情冲击，公司2020年前三季度净收入32.72亿元，同比增长73.20%，但净利润再度转为净亏损11.6亿元。值得注意的是，疫情亦是一把“双刃剑”，对于化妆品企业来说，疫情加速线上渠道转移一定程度上会对冲部分其对线下渠道的影响，丸美股份、珀莱雅、御家汇等国内化妆品企业前三季度仍维持正收益，归母净利润分别为3.38亿元、2.85亿元及7228万元。

对于再度亏损的原因，除了疫情因素外，也与其线下渠道扩张、新品牌营销推广、研发等方面的着重投入有关。

逸仙电商2020年1-9月的营销费用高达20.33亿元，较去年同期8.05亿元增长了1.5倍，已超过2019年全年的营销费用支出。截至9月30日，公司营销费用占净收入比重达62%，远高于去年同期的43%。相较于同行业可比公司，丸美、珀莱雅的营销费用占比分别为33%、36%。研发费用方面，逸仙电商2020年前三季度的研发费用达4090.2万元，同比增长319%。

截至今年9月底，逸仙电商已在中国90多个城市开设了200多家线下体验店，正朝着3年内开店600余家的目标迈进。

来源：逸仙电商招股书

此次上市，逸仙电商共发行5875万股ADS（美国存托股票），募资约6.17亿美元，其中高瓴资本、老虎基金、腾讯和云峰基金等多家知名机构均有参与逸仙电商此次IPO认购。

值得注意的是，高瓴创投是完美日记最大机构投资人，自2018年5月A 轮进入，已连续投资五轮。

完美日记是高瓴创投在消费领域第一个IPO，尽管此前有多家机构先后接触过完美日记，但彩妆市场容量天花板有限、线上复购率和忠诚度不高等方面成为大部分VC 的顾虑。

而高瓴坚定投资完美日记的动力来源于其研究团队在美妆赛道蛰伏多年。在二级市场，高瓴研究过很多海外美妆巨头，对中国的美妆行业动态也相当熟悉。此外，高瓴也看到了新人群的崛起：中国年轻一代消费者有着对国货品牌发自内心的认可、对极致性价比产品的追求。

全球范围来看，2019年中国已是最大的美容市场，零售额达到388亿美元。根据CIC报告，中国的美容市场预计在2019年至2025年之间增长299亿美元，占同期全球美容市场总增长的近60％。

招股书显示，逸仙电商此次IPO募集资金约30%将用于公司市场拓展与日常经营，约30%用于潜在的战略投资和收购，约20%用于产品研发和技术开发，另有20%用于线下体验店布局扩展。

通过线上起家的逸仙电商，如今借助资本的力量拓展线下，实现布局全渠道营销，在此过程之中推陈出新，研发有竞争力的产品至关重要。对于逸仙电商而言，上市只是一个开始。