石家庄股权交易所 降低挂牌门槛政策「石家庄股权交易所上市条件」

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11月10日，石家庄股权交易所(以下简称“石交所”)官网刊登了关于修改《石家庄股权交易所挂牌业务规则(试行)》的公告。

公告中指出，取消石交所主板挂牌条件中“上年度纳税申报营业收入不低于人民币1000万元或上年度纳税申报净利润不低于人民币100万元”财务指标要求；以及将主板挂牌条件中“申请人系依法设立且存续满两年的股份有限公司，有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，存续时间可以从有限责任公司成立之日起计算”调整为“申请人系依法设立且存续满一年的股份有限公司，有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，存续时间可以从有限责任公司成立之日起计算”。

变化 无财务限制存续期一年

对此，石交所相关负责人指出，石交所此举是为了对接新三板，支持石交所挂牌企业顺利转板新三板。

目前有一批企业年底要涉及新三板转板，但是在对接过程中发现对企业挂牌条件要求不统一，比如新三板并没有设财务要求。调整规则，符合全国市场对企业服务标准统一化。证监会的区域股权市场监管办法(征询意见稿)正在各地股权市场征集意见，正式文件相信也会在不久以后出台，市场定位、服务性的框架要求中，以石交所原有设置来看，会限制一些企业向更高市场转换，形成一个不统一的标准。

因此，为了对接新三板，同时还参考了其他一些省份设置，才作出如此调整。

同时，省里也对新三板对接、批量转板十分重视，因此，石交所结合了实际工作中出现的具体情况，参考证监会区域股权市场规划，并调研其他省份发现，原有门槛确实偏高，在证监会对区域股权市场统一定位，对挂牌条件进行了调整。

此外，这也是为了更多地服务于科技型成长企业。这类企业可能短期成不了规模，三板不设财务指标也是因为这个，因为小的新兴的科技型产业都是轻资产类，为了支持省内科技形态企业进入资本市场，改变原有挂牌条件对新型科技型企业的限制势在必行。尤其在“双创”政策的要求下，为了支持和服务创新、创业企业，更好地服务轻资产企业，石交所针对性地降低财务指标和企业存续年限的要求，扶持更多的互联网、文化传媒等行业的企业挂牌上市。

企业 门槛低了企业动起来

圣淘电商是一家以90后为主力的初创型企业。从淘宝店代管开始做起，从两位创始人逐步将公司发展到了近100人的规模。2014年，凭借着搜索引擎优化方面的丰富经验，这家公司研发出了一套全新的优化软件，将程序员从繁重的编码中解放了出来。为了更好地推广自己的产品，两位创始人想到了借助资本市场的力量。“调整之前，石交所的某些门槛比新三板还高。”公司创始人之一单克岩说，得知标准调整之后他们正在积极筹备挂牌事宜。

位于三河市的荣邦光电有限公司同样尝到了门槛调整的甜头。目前，该公司的挂牌审计工作已经基本完成，预计今年年底就能完成挂牌。而在挂牌标准调整之前，尽管该公司的产品在军工领域有着独特的优势，但因为是从北京迁移到河北的企业，这家法律意义上成立刚满一年半的企业是无法在石交所挂牌的。

解读 将促进河北企业入新三板

石家庄股权交易所是河北省唯一重点建设的区域股权交易市场，是我国多层次资本市场的组成部分。通过组织开展非上市公司股权融资、挂牌交易，为中小企业建立全方位融资渠道。

同时，石交所为本地企业提供规范、融资、培训、转板等服务，为扶持中小微企业进入更高层市场。

因此，石交所存在着如何与新三板、中小板、创业板对接的问题。

本次石交所主板挂牌门槛的调整，放在整个资本市场上看无疑是“一斑窥全豹”。

河北经贸大学金融学院教授马胜祥认为，新三板标准为“存续期两年，无财务指标”，因此石交所就没必要要求更长时间的存续期了，修改条件，是为了和新三板、创业板对接。

企业：市场考验风险自担

规则修改，这对于本地企业顺利转板新三板是一大利好，但对于未来发展还不好说。

马胜祥认为，对于企业来说，上新三板不是目的。因为新三板是股权融资，不是IPO融资，企业都想通过新三板借道创业板或者中小板。简而言之，通过石交所进入新三板的门槛低了、便捷、成本降低，不代表后续门槛会低，想要成为“正规军”还有很长的路要走。

现在，新三板环境较为宽松，满足条件的企业均可挂牌，但是有没有人买还是很大问题。股权有没有人接？以多少价位接？也将是挂牌企业面对的更大问题。对于企业来说，能否成为“正规军”，考验企业潜力和成长性，接受公众监督。

投资人：企业多了，甄选成难题

之前，到创业板和中小板上市的企业都是经过包装的，去除财务指标后，企业实力也就裸露了。证监会曾经为企业“打了一层光”，但以后证监会和股权交易所只会审核企业材料全面性和真实性，盈不盈利、是否有潜力，这些问题都要交由市场鉴别。

大批企业蜂拥而至，这对投资者的法制观念、市场观念、风险意识、对行业企业的评估都是一大挑战。

马胜祥说，未来，不是每个人都适合做投资。也就是说，个人投资者未来更适合买基金，而不是股票，因为企业多了，个人投资者未必能看透。但是购买基金有专业管理人进行打理，当然，风险低了，收益也低了。

预测 政策传递慢未必有挂牌潮

石交所门槛低了，会不会有更多企业排队挂牌呢？

马胜祥指出，受限于股份制要求，并不是所有企业都能接受挂牌。“有些企业就认为，我已经做得够大了，不需要再做大。还有些企业，特别是家族企业，会抱着改制后不好的问题暴露出来，还有些企业担心，我挂了牌，我的合伙人是否和睦？生怕引狼入室。”门槛降低并不能转变一些企业的传统经营理念。

此外，政策传递慢，传递途径少，也是难以形成挂牌潮的另一因素。“例如，今年，石交所挂牌奖励30万元、新三板挂牌奖励150万元的政策，实际上很多企业确实是不了解。”

文/本报记者王玎