三只松鼠零食利润高吗「三只松鼠零食店利润」

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作者 | 李欣

编辑 | 黄绎达

封面来源 | 视觉中国

近日，主打坚果的网红零食品牌“三只松鼠”发布2022年半年报。

财报显示，2022年上半年，三种松鼠营业收入41.13亿元，同比下滑21.80%；归母净利润8213万元，同比下滑 76.7%；扣非后归母净利润2417万元，同比下降90.84%。其中Q2单季营收10.24亿元，同比下降35.54%；归母净利润7933万元，同比下降315.66%。

三只松鼠营收、净利润及增速

来源：Wind，36氪整理

整体来看，3月以来疫情反复，对可选消费品类销售及电商履约产生负面影响，三只松鼠业绩受到冲击。报告期内，三只松鼠投入较大资源推进供应链转型，发力新分销，所以战略转型的成效将成为其后续长期发展的关键看点。

以电商起家的三只松鼠近年来持续加码线下，开设直营模式的投食店和加盟模式的联盟店。但目前线上渠道仍占据营收大头，上半年来自第三方电商平台的收入占比达73.25%，线下收入占比为26%。

线上平台方面，由于流量下滑、疫情导致部分物流仓库发货受限等因素，报告期内电商整体收入下滑。2022年上半年三只松鼠来自第三方电商平台的收入为30.13亿元，同比下滑16.79%。其中，天猫系平台收入11.97亿元，同比下滑25.56%；京东系平台收入11.19亿元，同比下滑21.64%。

线下方面，报告期内三只松鼠继续关闭经营不善的门店，线下收入出现缩减。2022年上半年，三只松鼠关闭投食店56家，关闭联盟店182家。2022上半年其线下收入10.69亿元，同比下滑30.22%。其中，投食店收入3.39亿元，联盟店收入2.98亿元，新分销收入4.32亿元。

分产品来看，2022年上半年坚果/烘焙/综合品类营收分别为23.65/6.06/4.90亿元，同比分别下滑16.05%/22.32%/27.08%。分品牌来看，报告期内休闲零食品牌“三只松鼠”收入38.51亿元，婴童食品品牌“小鹿蓝蓝”收入2.61亿元，其他品牌收入0.02亿元。

盈利能力方面，受部分原材料价格、运费上涨影响，2022年上半年三只松鼠毛利率下降至27.86%，同比下降3.27个百分点。

费用端，三只松鼠继续重押营销，报告期内投入超亿元品牌推广费用，较大程度地影响了当期利润。2022年上半年，三只松鼠销售费用率为23.15%，上年同期为21.05%，同比增加2.1个百分点。

与此同时，报告期内三只松鼠对辐射疫情区域仓库的滞留产品进行处置，关闭部分门店带来押金折损、装修摊销等费用也使利润进一步承压。2022年上半年三只松鼠净利率为2%，同比大幅下滑4.69个百分点。

战略转型方面，三只松鼠延伸产业链，通过建设坚果示范工厂进入二产，同时持续布局新分销业务，包括开发适应线下分销渠道场景的经销专供产品，重点渗透下沉市场，同时探索推进以独立小包装坚果为主的热榜零食散称专柜等。

从具体进展来看，目前每日坚果工厂首批规划的两条产线已于2022年7月进入试运营，并于8月正式投产。

渠道端，截至2022年上半年末，三只松鼠经销商数量达546家，重点开发批市旗舰店、热榜零食中岛、母婴店等新渠道业务，其中首批200余个岛型柜台已完成投放，批市经销商新增合作100名以上。

产品端，三只松鼠已升级开发2022款经销专供系列产品共38款，新开发47款零食独立小包装称重销售产品，以品牌岛柜的形式进驻各类型主力终端超市。

展望三季度及下半年，三只松鼠供应链转型及渠道变革尚处于初期，相关新业务也在开发和培育期，需投入较大资源，短期内难以形成规模效应，同时考虑到疫情反复、原材料价格波动、线上流量下滑等因素，预计三只松鼠短期内利润水平仍将继续承压。

长期来看，公司于报告期内启动的战略转型利好长期发展。随着坚果示范工厂投产，三只松鼠的全产业链布局逐渐完善，坚果品类产品力有望得到提升。未来如果新分销业务进展顺利，逐渐放量，三只松鼠有望进一步打开收入增长空间，在规模效应下实现降本增效。

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