校外培训 上市「深圳校外培训市场大起底之四：补习班做成了上市公司」

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截至昨日下午（10月24日）收盘，A股市值超千亿公司共有82家，其中大多都是“两桶油”之类的央企或者大型国企，以1130亿元市值排名第76位的中公教育格外特别。在美国上市的好未来（即学而思），市值则高达230多亿美元；紧随其后的新东方，市值也突破了180亿美元……教育培训行业之火爆，由此可见一斑。

深圳也有多家校外培训类上市公司或涉相关业务上市公司。今年6月21日，思考乐教育在港交所上市，成为第一家在港上市的深圳K12教育（即中小学基础教育）机构。思考乐教育成立于2012年，总部位于深圳市，在广东、福建省五个城市设有分校区，学员以百万人计。

不能一一列举相关机构的名字了，否则有做广告的嫌疑。用两张图片，足以反映深圳校外培训机构的实力：

▲深圳孩子耳熟能详的美术班“杨梅红”业务已经做到世界各地。

▲以外语补习班为特色的蓝天教育在福田区百花五路有一个八层的办公楼。

一些公司赚得盆满钵满，毫无疑问是因为教育培训形成了一个巨大的产业，中国教育学会2016年12月27日曾发布《中国辅导教育行业及辅导机构教师现状调查报告》，显示早在2016年行业市场规模即超过8000亿元，参加学生规模超过1.37亿人次，辅导机构教师规模700万至850万人。另有数据显示，多年以来行业平均增速都保持在10%以上，据此推算，2019年行业市场规模将突破万亿元大关。

主打教育培训业务的上市公司的财报，也在印证着这一点。7月23日，新东方发布了2019财年年报，其整个财年净收入约为30.96亿美元，同比增长26.5%；运营利润为3.05亿美元，同比增长16.2%；学习中心总数达1233家，与去年同期相比净增152家。

学而思（在美上市名为“好未来”）的业务增长速度更为惊人，2019财年，其营收达25.63亿美元，同比增长49.4%；净利润为3.672亿美元，同比增长85.1%；季度平均学生人次约为349.80万，同比增长87.8%。

行业龙头崛起态势不可阻挡。记者通过WIND系统查询发现，目前A股涉教育类上市公司已达45家，在美国上市的中国教育培训类公司达14家，在香港上市的内地教育培训类公司达20家。其中，市值最高的学而思，最新市值超过230亿美元；紧随其后的新东方，最新市值也突破180亿美元；而在A股上市的中公教育，最新市值达1130亿元人民币……

这三家市值超千亿元人民币的行业龙头，在二级市场的表现也相当惊艳，中公教育今年以来涨幅高达180%，新东方涨幅高达107%，学而思涨幅也有46%……股价如此表现，与公司发展前景的广阔当然密不可分。

西部证券9月30日发布研报，持续看好学而思在K12行业（即基础教育阶段）的表现，过去五年，公司收入及净利润复合增长率分别为43%和42%，快于行业，市占率从13年的0.7%提升到18年的3.3%。预计未来三年市占率仍保持每年1个百分点提升；10月17日，著名投资机构JP Morgan也将新东方评级从中性上调为增持，目标价从88.00美元上调至143.00美元。

大量的中小培训机构，被热衷于并购重组的A股上市公司收购。仅2018年，并购涉及的交易金额就达255亿元。今年以来，资本市场热情依然高涨。10月11日，中国高科发布公告称，以自有资金2亿元人民币收购广西英腾教育49%的股份，之前的2017年6月，中国高科就曾斥资1.44亿元收购英腾教育51%的股份。两年时间，收购价格涨了40%，可见教育资产的炙手可热。

而许多上市公司，也在酝酿进军少儿培训业务。如万达老将曲德君，在新城控股实控人爆出“猥亵门”风波后，仍然加入新城，据闻他的主要任务就是帮助新城打造少儿娱乐、培训业务，并且最近已经开始在落地实施。也因此，最近新城系三家上市公司在二级市场走势异常强劲。

读创/深圳商报记者 舒桂林