财务遭质疑 股价暴跌60% \\「南极电商股票死股涨不起来了」

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7月27日晚间，南极电商公告称，股份回购完成，累计耗资10亿元、回购股份超过4%，南极电商这一大手笔的回购虽然稳住了股价。但令人尴尬的是，“聪明资金”北上资金却大幅减仓。

南极电商股价走势图

同时，令不少投资者无奈的是，南极电商自去年7月创下24.41元后便一路下跌，虽然近期有所反弹，但跌幅依然高达60%，导致无数看好南极电商前景的投资者惨遭套牢。不少投资者无奈的表示，南极人作为全国知名品牌，生活家居种类齐全，不少产品在淘宝、京东和拼多多销量都稳居第一，历年业绩都保持稳健增长。谁知道刚买入没有多久，股票就跌成狗，半年都没有像样的反弹，真是让人难受。

那么业绩好，品牌知名度高的南极电商股票为何跌跌不休呢？今天笔者为你揭秘南极电商股票低迷的背后原因。

一、财务先后遭券商和媒体质疑财务造假，引发市场一片哗然，虽然今年1月份公司针对相应财务数据进行回应，但似乎未能缓解市场担忧。

2019年某券商一份报告内容以“××电商”举例，指导投资人识别体外循环造假，部分媒体认为指的便是南极电商。2020年年中，关于南极电商涉嫌利用资金体外循环进行财务舞弊的质疑再次发酵，多家媒体先后刊文将矛头直指南极电商，市场一片哗然。

首先，是公司涉嫌虚减职工薪酬。经统计，2018年南极电商社保缴纳人数2269人，但南极电商财报披露的在职员工仅584人，相差三倍多！因此公司有可能隐瞒了大量的员工人数，进而虚增净利润。

其次，做为一家轻资产运营公司，账面上货币资金优渥，并不差钱，每年光理财产品的收益就数千万元，但仍在银行贷款借钱，而且公司实际控制人质押股5001万股。

此外，南极电商子公司的财务数据也极度异常，如新疆居畅电子商务有限公司在实缴资本是0的情况下，当年销售净利率高达62%等等。

面对汹涌的舆论，南极电商股价首当其冲，在去年7月份创下24.41元新高之后应声下跌，至今仍呈“跌跌不休”之势。虽然今年1月12日南极电商对部分媒体质疑的财务数据进行回应，但似乎并未能缓解市场担忧。

二、阿里信息规则改变，对南极电商造成不利影响，引发投资者对公司前景的担忧。

南极电商的暴跌不仅是质疑财务造假，更大原因应该是阿里信息流规则改变，手机淘宝由以前人找货变为货找人，降低了南极人品牌优势。据相关数据显示，自 2020 年 10 月，南极电商由于在阿里渠道 GMV 增速放缓，GMV增速由前三季度22.4%，降到全年的12.2%，可以看出四季度出现了负增长情况。由此也导致了南极电商去年四季度净利润出现22.8%的负增长

虽然今年一季度在去年低基数下GMV实现28%的增长，但根据二季度的相关数据显示，南极电商二季度在阿里GMV可能存在两位数的负增长。南极电商显然依然没有摆脱阿里新规则的影响。虽然南极电商加大拼多多、京东和抖音等平台的扩展，但由于这些平台的GMV目前占比较小，短时间难以弥补阿里上的损失。这无疑无法消除投资者的担忧。

三、“吊牌”模式虽然盈利不少，但质量难以把控，频频登上不合格产品黑名单。

南极电商2008年砍掉自营的生产端和销售端，提出“品牌授权”的商业模式，通过向授权供应商发放商标及其辅料收取几块钱的标牌使用。经过十多年的发展中，南极电商早已从“南极人、不怕冷”的单一保暖内衣定位，发展为全品类的日常消费品王国。其在阿里平台内衣、生活用品及床上用品等类目的市占率更是常年排名第一，由此被不少网友戏称万物皆可南极人，南极人更是被冠于“吊牌之王”的称号。

根据南极电商2020年报数据显示，南极电商通过“贴牌”授权，轻松赚取12.46亿，占比公司收入比例高达29.86%。不过卖“贴牌”赚钱，但品控管理却很难，由此导致产品质量问题层出不穷。

据相关统计，2018-2020年，南极人近20次登上国家质监部门及地方消费者协会的不合格产品黑名单，涉及蚕丝被、内衣、棉服、童装、电推剪、卷发器、按摩棒和箱包等多种产品。如此多的质量问题，无疑损害了南极人品牌的信誉度。

四、南极人去年上半年遭到爆炒，机构投资者赚的盆满钵满，去年四季度机构集体清仓式减持，助推股价加速下跌。

南极人从去年二月8块多启动以来，短短半年股价涨幅近三倍，机构投资者赚的盆满钵满，由于去年四季度阿里规则改变，南极人销量开始下滑，信息敏锐的机构投资者迅速清仓获利出局。根据东方财富数据，南极人去年6月获得451家机构合计持有8.78亿股, 而到了今年一季度，只剩下16家机构合计持有3.19亿股,高达435家机构集体清仓5亿多股，这无疑严重打击了投资者的信心，助推股价下跌。

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